Poznáme dva hlavné prístupy k hodnoteniu finančnej výkonnosti podniku, ktoré poskytujú rozdielne perspektívy na posudzovanie efektívnosti a úspešnosti podnikania:
- Tradičný prístup sa zameriava na rentabilitu vlastného imania (ROE – return on equity). Táto metóda hodnotí, aký výnos prináša vlastné imanie v podniku vzhľadom na generovaný zisk. Viac informácií o tomto prístupe nájdete v článku Hodnotenie finančnej výkonnosti.
- Ekonomická pridaná hodnota (EVA) – moderný ukazovateľ, ktorý meria skutočnú ekonomickú hodnotu vytvorenú podnikom nad náklady kapitálu.
Čo predstavuje ekonomická pridaná hodnota (EVA)?
Ekonomická pridaná hodnota, známa pod anglickým názvom Economic Value Added (EVA), je finančný ukazovateľ, ktorý hodnotí, či podnik vytvára zisk nad rámec nákladov na všetky použité zdroje, vrátane nákladov na vlastný kapitál. EVA predstavuje rozdiel medzi ziskom po zdanení a nákladmi na kapitál a je dôležitým meradlom finančnej kondície a tvorby hodnoty pre akcionárov.
Tento ukazovateľ integruje dva podstatné prvky: návratnosť kapitálu (ROE – return on equity) a objem vlastného kapitálu (VK), čím poskytuje komplexný pohľad na ekonomickú efektívnosť podniku.
Výpočet ekonomickej pridanej hodnoty (EVA)
EVA možno vypočítať podľa nasledujúceho vzorca:
EVA = (ROE – re) × VK
kde:
- ROE – návratnosť vlastného imania (return on equity),
- re – alternatívne náklady vlastného kapitálu vyjadrujúce minimálnu očakávanú mieru výnosu,
- VK – hodnota vlastného kapitálu podniku.
Alternatívna forma výpočtu EVA je:
EVA = ČZ – (VK × re)
kde:
- ČZ – čistý zisk po zdanení podniku,
- VK × re – absolútne náklady vlastného kapitálu.
Význam EVA spočíva v tom, že pozitívna hodnota indikuje, že podnik generuje hodnotu nad rámec nákladov na kapitál, zatiaľ čo záporná hodnota naznačuje ekonomickú nevýhodnosť investícií.
Rozdiel medzi ekonomickým a účtovným ziskom
Pri analýze finančnej výkonnosti je potrebné rozlišovať medzi účtovným a ekonomickým ziskom:
- Účtovný zisk predstavuje rozdiel medzi výnosmi a účtovnými nákladmi evidovanými v účtovníctve,
- Ekonomický zisk zohľadňuje širší pohľad a vypočítava sa ako rozdiel medzi výnosmi a ekonomickými nákladmi.
Ekonomické náklady zahŕňajú okrem účtovných nákladov aj náklady obetovaných príležitostí, teda potenciálne výnosy, ktoré podnik mohol získať, ak by zdroje investoval iným spôsobom.
Matematicky platí:
ekonomický zisk = výnosy – ekonomické náklady
a
ekonomické náklady = účtovné náklady + náklady obetovaných príležitostí
Táto komplexnejšia metóda merania zisku poskytuje presnejší obraz o skutočnej efektívnosti a hodnote vytvorenej podnikateľskou činnosťou. EVA je preto cenným nástrojom pri rozhodovaní manažérov i investorov, ktorí chcú analyzovať skutočnú tvorbu hodnoty v podniku.
